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黑夜中的一抹亮色——量化对冲策略或迎牛市最佳时机 发表时间:2015-06-29

文/小贝(海际金控 研究总监)

熊的一只手已经伸出,去杠杆是硬伤

 

上周四个交易日,其中的跌宕起伏耐人寻味。从节后第一个交易日早盘一路杀跌,盘中出现近千只个股跌停,到周四尾盘突然再次下探,再到上周五市场出现2000多只个股跌停的“盛景”。全周上证指数下跌6.37%,创业板跌幅更为惊人,达到11.89%,周五更是出现了除停牌个股全部跌停的情况,市场风险如此巨大,令各路投资者惊讶。

 

我们认为市场在节后没有出现预期中的修复性反弹,主要还是归结为一些场外配资、融资,同时也包括阳光私募的一些结构化产品被打至强平线或者警戒线,出现了非主动性的抛盘所致,杠杆是一柄双刃剑,涨势助涨,跌势坑跌,去杠杆仍是接下来的主旋律。

 

整体市场在周五一根接近8%的大阴线下,我们认为近一个月内已无创新高能力,后市已经从原来的单边上涨势转为平衡市,将逐步寻底,进入反复低位震荡模式。熊的一只手已经伸出来了,能否缩回去,取决于市场对周五这根大阴线的修复情况。市场需要更多的积极因素,包括政策以及资金层面的,要找回慢牛尚待时日。

 

操作指南

风险第一,活着比什么都重要

 

什么是活着?没死,那就是活着。当你的杠杆放到无以复加的地步时,你离死亡或许已经如此接近了。

 

风险第一,在这几周的操作中,价值实在是太大了,它几乎已经可以挽救人的生命,那我们还需要犹豫吗?审视生命,去掉杠杆。无论你是机构投资者还是普通投资者,如果你现在还保有杠杆头寸,我们认为最现实的操作就是不死扛,不固执己见,坚决平仓。留得青山在,不怕没柴烧,活着比什么都重要!至于没有杠杆的投资者,我们认为短期反弹会出现,可逐步利用反弹减仓。

 

市场观察

黑夜中的一抹亮色——量化对冲策略或迎牛市最佳时机

 

黑夜给了我黑色的眼睛,我用它去寻找一丝光明。在近两周这个处处陷阱、人心惶惶的市场里,我们发现一些采用对冲策略的机构损失很小,或者几乎没有损失。究其原因,主要是由于对现货端部分采用了合理的套保策略,而期货端的下跌幅度比现货端要更多或者持平,在择时方面一些机构投资者果断地在5000点后加大了对自己现货端的保护,因此此轮下跌受影响很小。

 

后市我们判断基本以震荡筑底行情为主,在这种市场环境下,正是量化对冲策略发挥的大好时机,既可规避市场整体风险,又可享受现货组合超额收益,可谓一举两得,一箭双雕。

 

 

 

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