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央妈突破柏林封锁,大国货币政策走向成熟 发表时间:2016-02-02

来源:人民币交易与研究

人民币交易与研究群的群友,则发表了以下现场感言:

今年春节的回购利率,是近十年来最低的一年,泪奔!

过去的春节前的回购利率,不要去看加权,中小机构才知道的,把把都是泪。大行不给出短的,只出三个月的钱的。直到最后两天,才能借到短一点的。所以说,央行上两周的柏林空运,的确满满都是爱。尽管柏林封锁是历史上的大事件,但从难度和规模上来说,央行上周的操作的确堪有一比。

汇率压力封锁了降准手段,流动性投放只能通过柏林空运式的OMO。之前不少人都认为不降准是不可能的,但央妈以空前的魄力,摧毁了失败主义的悲观预言。  

那么,什么是柏林空运事件呢?央妈的操作又是怎样匹配的呢?

 

起    因


 

1948年6月24日,苏联悍然采取军事行动,全面封锁了盟军出入西柏林的在东德领土的必经之路,包括公路,水路和地下铁路。使一个依靠东德的地面通道维持与西方世界经济联系,从而得以维持运转的西柏林,立即变成了一块死地。

 

面对苏联的军事封锁和威胁,盟军即没有从西柏林撤退,从而放弃西柏林这块被共产主义世界包围着的资本主义飞地,也没有以武力打开东德的地面通道,从而使全世界再次沦入世界大战的深渊。盟军在苏联封锁两天以后做出的快速反应,和苏联对西柏林的交通封锁一样令世界难以想象:英美两国联合行动,以空中运输的方式,从外部向西柏林输送食物、衣物、燃料以及一切所需的生活物资。

 

西柏林被封锁的次日,1948年6月25日,英国皇家空军的飞机从英国飞抵西柏林,为那里的驻军运送了紧急物资。28日,美国驻欧洲空军指挥部从阿拉斯佳、夏威夷和加勒比海调集运输机增援运输任务。同日,美、英两国第一批空运生活物资运抵西柏林,由此开始了人类史上前所未有的空运壮举。

 

西柏林仍然带着战争的创伤,它疲惫、衰弱、生产力低下。西柏林市区有两百二十万被切断生存线的居民,它每天需要至少4500吨物资以维持基本生存。而美英两国空军所面临的任务是,除了饮用水,几乎可以想象的一切物质例如一张纸、一支笔,都需要空运进去。

 

为了缓解抵达运输机降落场地紧张的问题,空运开始三个月后,西柏林一座新机场,特加尔机场落成并在两个月后正式投入使用。同时哈弗尔河开始用做水上机场,除了西柏林的机场和水上机场,西德境内的另外十一个机场也全力以赴投入了空运任务。

 

对比央妈:

由于中国经济进入调整期,政府去杠杆、去产能的决心异常坚决,导致人民币贬值压力骤增。同时,美国启动加息步伐,亚洲主要货币都已跌的七荤八素,对人民币更是形成压力,导致中国的资本外流压力陡增。此时,海外各路投机者则纷纷围住CNY和CNH,准备肆机扑上来大快朵颐。

为了稳定汇率,央行不得不出手干预,这导致银行间市场的本币流动性被迅速抽走,各路分析师纷纷预测降准将是央行不得不为之的办法,否则在年初缴税、春节等因素干扰下,短期货币市场利率将难以持维。但是,央行却没有这么做。根据此前网上所传纪要,央行也承认降准确实是一个比较有效的补充流动性的工具,但货币政策信号过于强,在某种程度上会加大人民币的贬值预期。

因此,为了突破汇率的封锁,央妈决定,利用各种粉来应对中国金融史上最严峻的一次挑战。

 

数    字


 

空运的总量,从每天的2000吨,增加到4000吨,以后又增加到8000吨,最后增加到12000吨。这个运输量比封锁前的地面快递运输量还要大。

 

在从西德法兰克福起飞机场到西柏林的空中,共有上下重叠的5层飞行路线,同时并用。每层飞行路线之间的距离,只有500英尺。

 

在运输高峰期,西柏林上空昼夜24小时飞机声轰鸣不断,平均每一分钟,就有一架飞机降落。一面是巨量的运输,一面是巨量的消耗,所以这样的空运奇观一直持续了十一个月,直到次年,即1949年5月,苏联解除地面封锁以后为止。

对比央妈:

 

1月18--22日:外汇占款大降、年度缴税,以及将开始的CNH缴存准等影响本周集中发酵,中国央行除在公开市场放巨量进行逆回购外,当周两次SLO和MLF,伴以SLF多管齐下,加上国库现金定存招标,单周净投放资金逾1.3万亿人民币,按需足额提供流动性支持态度坚决。

 1月25--29日:为保持流动性合理充裕,中国央行当周继续加量逆回购操作,单周净投放5,400亿元创近三年新高,并史无前例增加春节前后公开市场操作场次,自周五起至2月19日的工作日均正常开展公开市场操作。央行频频加码的流动性投放姿态,将产生立竿见影的安抚效果,资金面无虞下降准短期难现。

 

央行两周来通过MLF、SLO、逆回购及国库现金定存累计净投放资金已逾1.8万亿元人民币。不过业内人士认为,随着央行短期和结构性工具投放的增多,到期压力或使中期流动性存在更多不确定性;而美联储加息预期仍强,对人民币汇率走势及中国货币政策亦形成掣肘。

 

细    节


在林林总总的关于空运的细节中,有这样一个关于糖果的故事。在维持基本生存必需品的繁重运输任务的压力下,英、美两国的空军后勤部是否无暇顾及西德成千成万儿童对糖果的渴望,我们不得而知。但是,当一位名担任运输任务的叫霍尔沃森(Halvorson)的美国飞行员,在西柏林机场降落后,偶尔给了机场附近的孩子们两个泡泡糖时,孩子的兴奋和感激令他十分感慨。他于是向孩子们保证,下回他再来,一定带更多的泡泡糖给他们。为了保证所在的每一个孩子都能及时赶到机场,分到泡泡糖,他让孩子们注意众多抵达机场上空的飞机中,摇晃飞机翅膀那一架。霍尔沃森在第二天实现了他的诺言,他从摇曳着机翼的飞机上,空投下了用手绢包好的一大包糖。霍尔沃森从此获得了一个绰号,“摇翅膀叔叔”。美国的新闻媒体报道了摇翅膀叔叔的故事,故事激发了学校里美国孩子对西柏林孩子的同情。从那时起,全美的孩子们,展开了为西柏林儿童收集、积攒糖果的活动。 

对比央妈:

 

央行上周四公告称,为了做好流动性管理工作,从当日起到2月19日,公开市场每天都操作。这让整个银行间都兴奋无比,央妈为了突破汇率封锁也是蛮拼的,一周只做二次,变成一周要做五次了!!

 

今天,本来没有逆回购操作,因为申报的量太少。但是........真爱,是挡也挡不住的。在常规操作时间外,央妈又临时增加逆回购操作,总量为100亿元人民币,期限28天。
 

一银行交易员表示,虽然总的需求量不大,但央行的态度可能还是对报需求的机构尽量给予满足。(完)